四季度無縫鋼管價格進一步承壓

無縫鋼管市場供應壓力難減

10月份，隨著鋼鐵需求不斷釋放，無縫鋼管社會庫存在國慶節期間小幅上升后重回下降通道，但同比增幅呈擴大趨勢，10月23日，全國29個重點城市無縫鋼管社會庫存量為1237.5萬噸，較去年同期高42.2%，而9月底同比增幅為40.0%。其中，建材社會庫存量為752.0萬噸，較去年同期高65.5%;板材社會庫存量為485.6萬噸，較去年同期高16.7%。

從生產端來看，鋼廠積極性不減，產量維持高位，據蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，10月23日，全國主要鋼鐵企業高爐開工率86.3%，比去年同期高8.6個百分點;10月中旬，重點鋼企粗鋼日均產量217.3萬噸，同比增長11.2%。

另外，今年是鋼鐵產能置換項目集中投產年份，據蘭格鋼鐵研究中心不完全統計，2020年投產煉鐵產能約7025萬噸，煉鋼產能7461萬噸，預計投產的產能中，70%計劃在2020年四季度投產，新建產能生產效率提高，可能將加大市場的供給壓力。

無縫鋼管成本支撐逐步轉弱

鐵礦石價格已經進入下跌通道，鋼廠生產成本隨之下降，而焦炭價格自8月份以來已完成5輪提漲，使成本再遇支撐。10月份焦炭價格完成兩輪提漲，累計漲幅100元/噸，在需求穩定釋放的情況下，焦炭的意外支撐，成為近期無縫鋼管價格上行的重要帶動因素。

受二次疫情影響，歐美經濟復蘇動能減弱，而經歷了前期的快速恢復，亞洲部分國家經濟的復蘇也已經出現放緩跡象，將影響鐵礦石需求，加劇國際鐵礦石供應過剩局面。國內方面，伴隨澳大利亞和巴西發運量穩步回升，鐵礦石到港量同比大幅增加，港口庫存持續累積，供需相對寬松，鐵礦石價格仍有下行壓力。綜合來看，當前成本端對無縫鋼管價格的有力支撐預計難以持續。

流動性正向影響仍存

9月金融數據好于市場預期，人民幣貸款增加1.9萬億元，同比多增2047億元;M2同比增長10.9%，較上月末高0.5個百分點;社會融資規模增量為3.48萬億元，同比多增9630億元。后期貨幣政策或保持中性，不再邊際擴張，但M1增速、制造業中長期貸款增速均呈現連續回升的趨勢，反映企業生產活躍、投資意愿增強，流動性對工業品需求及價格的正向影響仍存。

隨著資金進入實體經濟，無縫鋼管的商品屬性對價格的決定性增強，成本和供需對價格的影響顯得更加重要。

淡季無縫鋼管價格進一步承壓

目前無縫鋼管需求韌性仍存，隨著成本支撐及需求預期的逐步轉弱，市場情緒趨于謹慎，疊加產量居高不下，庫存尚在高位，預計短期無縫鋼管價格繼續維持震蕩格局。后期來看，房地產趨于下行，基建增速或能回升，但不可高估，無縫鋼管市場供需矛盾累積，高庫存下進入冬儲，庫存的去化過程難于往年，無縫鋼管市場基本面偏弱，淡季無縫鋼管價格進一步承壓。