在2011年-2012年大整合之后，電動車用鉛蓄電池行業呈動蕩上升局勢，歷經國家政府的行業大整頓以及慘烈的價格戰等等內外因，大批小型制造商慘遭淘汰，市場份額以及資源進一步向行業龍頭老大靠攏。高行業集中度及穩健的更替需求將推動天能動力(819)，該股股價一直穩中有升，被評為“買入”股票，“長短皆宜”。

未來數年鉛酸電池需求樂觀

投資顧問一直都很看好天能動力，相信公司仍然會是行業整合的受惠者。同時，我們對未來數年鉛酸電池的需求保持樂觀，當中重置需特別值得期待。鉛酸電池平均壽命為兩年，而電動單車的可使用年期為十年。

成本優勢令鉛酸電池為電動自行車動力電池的首選。于三種最常見的電動自行車動力電池中，鉛酸電池于2011年占有91%份額(以銷售額計)。其支配性地位主要因為成本低廉，其中成本只占鎳氫電池及鋰離子電池的1/4至1/2。因電動自行車的消費者主要為低收入及農村地區人口，故這低成本大大增加其吸引力。鉛酸電池亦于安全性中表現優秀，因技術已面世愈一個世紀。

根據弗若斯特沙利文的預測，鉛酸電池于2015年仍將于電動自行車動力電池中占有93%的絕對性份額。

環保整頓有助于天能股市成長

天能動力(00819-HK)董事局主席張天任表示，自2011年政府開展環保整治後不合格企業被淘汰，下游品牌生存困難，惟該公司進一步發展規模，去年9月份開始電子維修項目工程，於下半年河南投資，開展電子維修工廠，該工廠生產規模1,000萬千伏安時，建成後將覆蓋河及南河北地區，維修鉛占生產所需的原材料約六分之一。

行業整合利好龍頭企業。政府極為重視環保整頓工作，2011年多項鉛酸行業環保整治政策陸續出臺，各省市環保廳也在2011年7月31日陸續公布了鉛酸電池生產、組裝及回收加工再利用企業名單信息。從已經公布的信息來看，政策的力度超過此前預期。被批準正常生產的企業不超過300家，不到企業總數的兩成。隨著眾多中小生產廠商的停產及倒閉，天能動力等具有行業地位和品牌技術優勢的企業有望進一步加大發揮質量和產能優勢。

“國家環保要求愈來愈高，電池行業洗牌會加速。”鉛蓄電池龍頭企業天能動力主席張天任接受專訪時表示，龍頭電池企業肯定受益，近期很多中小企業“找上門”尋求被并購或合作，集團希望籍此填補技術上空白，無意盲目收購。

環保部數據顯示，目前全國從事鉛蓄電池極板加工生產、單純組裝和回收的企業約1900多家。張天任估計，去年已淘汰落后電池產能20%左右，令天能市占率上升3至4個百分點，至26%。他相信今年行業整合持續，料再有數百家未符合國家規定的中小企業被淘汰。

未來環保整頓將繼續在平穩中深化:管理層預計在經歷了去年暴風驟雨般猛烈的整頓后,有望在平穩中深化。而對于技術以及銷售渠道成熟先進的龍頭企業來講，將是進一步深化地位、鞏固優勢的大好時機。